хедж-фонды

На данный момент хедж-фонды – это один из самых популярных инструментов в портфеле корпоративных или частных инвестиций. Согласно данным, предоставленным рейтинговым агентством «Global Alternatives», самые богатые люди мира сегодня инвестируют значительную часть своего капитала именно в хедж-фонды.
В чем заключается специфика этой формы вложения средств, какие условия входа и выхода, почему с каждым годом хеджевые фонды привлекают все большее количество инвесторов? В этой статье вы сможете получить ответы на все поставленные вопросы.

Хедж-фонд – что это?

Хеджевый фонд представляет собой институциональный или частный инвестиционный фонд, управление которым возложено на главного партнера, благодаря ему происходит объединение и вложение средств инвесторов, при этом управляющий использует всевозможные финансовые инструменты для получения прибыли. Отличительной чертой, а по сути, и преимуществом таких фондов, считается наличие минимальных ограничений со стороны государства относительно выбора используемых финансовых инструментов фондами для вложения средств, а также отсутствие ограничений при выборе стратегии.
Капитал инвесторов аккумулируется и им распоряжаются профессиональные финансисты, которые используют все средства для получения прибыли, после этого полученная прибыль, исходя из оговоренных условий, распределяется между инвесторами и управляющим.

История появления хедж-фондов

Американский финансист по имени Альфред Уинслоу Джонс в 1949 году разработал концепцию открытия сразу нескольких позиций в различных направлениях для того, чтобы иметь возможность перестраховаться от риска потери крупных вложений, при работе только по одному направлению. В 1965 году результаты работы хеджевого фонда Уинслоу были обнародованы, при этом большинство финансистов и инвесторов не могли поверить в получение подобного рода возможностей.

Основная стратегия фонда состояла в покупке недооцененных акций и продаже переоцененных. Используя эту стратегию, можно было получать прибыль при любых условиях: при растущем рынке и при падении рынка. В том числе открытие разнонаправленных позиций давало возможность перестраховаться от возможных движений рынка против одной позиции. Именно эта особенность фондов дала им название — Hedged Found (застрахованный фонд).
В процессе развития хедж-фондов в Европе и Америке они создавались преимущественно в офшорных странах, так как на тот момент не существовало законных оснований для их деятельности. Со временем, правительствам Англии и Америки пришлось допустить хедж-фонды на рынки ценных бумаг и признать их деятельность на законодательном уровне, это было сделано с целью предотвращения оттока капитала инвесторов за границу.

Но, как и в самом начале создания фондов, так и сегодня, хеджевые фонды не являются полностью нерегулируемыми, так как государство контролирует работу фондов и допускает к организации и участию в фондах далеко не всех желающих.

Структура и особенности работы фондов

На данный момент хедж-фонды уже изменились и не могут считаться самым надежным средством вложения средств. Основные характеристики фондов зависят от управляющих, а также от стратегий, которые применяются. При экономических спадах довольно большая часть хеджевых фондов банкротится, но это все равно не влияет на их популярность среди инвесторов.

Благодаря открывающимся возможностям, хедж-фонды могут добиться высокой доходности в сравнении с банковскими депозитами и другими фондами взаимного инвестирования.

На данный момент в мире существует примерно 15 тысяч хеджевых фондов, при этом третья часть из них находится на территории Европы и Англии, а большая часть находится в США и офшорных зонах. Согласно подсчета рейтинговых агентств, общая доля денежных средств, которые находятся в управлении хедж-фондов, превышает сумму в 2 триллиона долларов.

Основой любого фонда является управляющий, речь может идти об организаторе или нанятом финансисте, который должен заниматься организацией и управлением всеми процессами фонда. В том числе, в процессе работы такого фонда принимают участие:

 банк-гарант  — обязуется хранить все активы, принадлежащие фонду, а также его резервы;

 первичный брокер  — крупный инвестиционный банк, который проводит операции на рынке согласно решениям управляющего. В процессе работы на разных рынках первичный брокер может обращаться к вторичным (брокерам или банкам), которые находятся в других странах и работают на других рынках;

 аудиторская компания  – независимая компания, которая проводит оценку фонда и подтверждает реальность всех проводимых операций, она проводит расчеты и определяет прибыльность или убыточность фонда, начисляет доходы каждому из инвесторов;

 инвесторы  – являются главным элементом фонда, за счет вложений инвесторов проводятся все сделки, выплачиваются комиссионные вознаграждения банкам, брокерам, трейдерам, финансистам, оплачиваются услуги аудиторской компании.

 трейдеры/финансисты  – осуществляют сделки на часть выделенного управляющим капитала, по собственным торговым системам и на различных рынках. За свою работу получают фиксированную часть от прибыли или установленную заработную плату.

Хедж-фонды в отличие от паевых инвестиционных фондов и других институтов, которые имеют жесткую регуляцию, могут делать самостоятельный выбор в пользу той или иной стратегии работы, а также самостоятельно выбирать инструменты инвестирования. При этом государство практически не контролирует эти процессы, что дает возможность таким фондам играть на повышение или понижение рынка. Такое положение дел позволяет управляющим хедж-фондов использовать в своей стратегии различные инструменты: облигации, акции, фьючерсы, опционы. Некоторые из фондов принимают решение застраховать вложения своих инвесторов посредством покупки недвижимости, произведений искусства или драгоценных металлов и изделий из них.

В том числе в процессе своей деятельности хеджевые фонды могут применять ливеридж – это кредитное плечо, что позволяет получить большую прибыль. Но закредитованность также может привести к краху фонда.

Возможности, которые есть у хедж-фондов, позволяют получить доступ к наиболее выгодным секторам рынка, поэтому такие фонды могут показать значительно больший размер годовой доходности в сравнении с институциональными фондами, так что они более привлекательны для инвесторов. Но ошибочным является мнение о том, что хедж-фонды менее рискованны и отличаются большей защищенностью. Сегодня название хедж-фондов уже не тождественно с понятием застрахованности, сейчас оно больше связано непосредственно с деятельностью фондов – возможностью работы на различных рынках. На самом деле, вложение средств в хедж-фонды довольно рискованное мероприятие, что подтверждено большим количеством обанкротившихся фондов.

Для того чтобы избежать крупных потерь, и уберечь малоопытных инвесторов, государство все же регулирует некоторые моменты в процессе работы хедж-фондов.

Существующие ограничения и регулирование

Рассмотрим существующие ограничения. На данный момент на территории США направлять свои средства в хедж-фонды могут только профессиональные инвесторы, которые распоряжаются капиталом в размере не менее 25 миллионов долларов (институциональные инвесторы) и не менее 5 миллионов долларов для частных инвесторов. В том числе, на государственном уровне установлен минимальный порог входа в фонд, инвестор должен направить в фонд не меньше 1 миллиона долларов. Эти ограничения созданы для того, чтобы ограничить доступ к таким фондам неквалифицированных инвесторов. В том числе американской комиссией по ценным бумагам было введено ограничение на максимальное число инвесторов в фонде – не более 99, при этом в обязательном порядке часть из них должна являться корпоративными инвесторами.

На территории России хедж-фонды работают с 2008 года, в этом году вступил в силу законопроект, регулирующий их работу. Объектами инвестирования для хедж-фондов, работающих на территории России, могут являться ценные бумаги, драгоценные металлы, имущество, дерривативы, при этом осуществлять руководство компаниями могут только профессиональные управляющие, которые имеют лицензию ФСФР.

Вкладчиками хедж-фондов на территории России могут являться профессиональные инвесторы, которые владеют портфелем ценных бумаг в размере не менее 3-х миллионов рублей, а также обладают опытом работы в различных финансовых компаниях. В том числе квалифицированным может считаться инвестор, который на протяжении года совершил не менее десяти сделок на рынке ценных бумаг, при этом сумма по одной сделке составляет не менее 300 тысяч рублей. А также квалифицированным считается инвестор, который на протяжении трех лет провел не меньше 5 сделок общей суммой в 3 миллиона рублей и более. Согласно данным Федеральной службы по финансовым бумагам, сейчас в России зарегистрировано примерно 50 таких фондов.

Хедж-фонды в офшорных зонах

Часть управляющих хедж-фондов, с целью обхождения государственных ограничений проводят регистрацию своих компаний на территории офшорных экономических зон. Такие хеджевые фонды отличаются более низким порогом вхождения, зачастую речь идет о суммах 5-25 тысяч долларов, при этом инвестор может не доказывать уровень своего профессионализма.

В таких офшорных зонах работает множество финансовых пирамид, которые могут выглядеть как работающий и приносящий прибыль хедж-фонд. Перед тем как вкладывать свои средства в фонды, которые зарегистрированы на территории офшоров, необходимо проверить все документы компании, трезво оценить стратегию управления, получить информацию об используемых инструментах инвестиций и уточнить другие, не менее важные моменты.

Вознаграждение управляющих

В процессе вложения своих денежных средств в хедж-фонд инвестор является долевым собственником акций такого фонда и должен получить оговоренный размер прибыли в процентном выражении. Управляющий, как и инвестор, рассчитывает на получение части прибыли. Но, помимо определенного процента от полученной прибыли, большая часть управляющих берет плату за управление фондом, что, по мнению большинства инвесторов, является возмутительным.

Зачастую в хеджевых фондах работает такая система вознаграждения: 2/20, таким образом, управляющий получает 2% от суммы средств в управляемом им фонде и 20% — от полученной прибыли. Соответственно управляющий может рассчитывать на получение вознаграждения в любом случае даже если результаты работы фонда будут неудовлетворительными. В итоге, управляющий может получить кругленькую сумму без особых усилий.
Часть хедж-фондов готовы предложить и другие системы вознаграждения управляющему:

  • получение 1% за управление;
  • 30% с полученной прибыли, без получения вознаграждения за управление;
  • 2% за управление, но только при условии обеспечении прибыльности фонда.

Самым лучшим вариантом, по мнению крупных инвесторов, является личная заинтересованность управляющего, в данном случае речь идет о том, что управляющий инвестирует свои средства в фонд, таким образом, он будет потенциально заинтересован в получении максимальной прибыли.

Самые известные хедж-фонды

Для начала назовем самых успешных управляющих хедж-фондов: Джон Полсон, Карл Айкан, Дэвид Теппер, Стив Коэн, Джон Арнолд, Эдвард Ламперт, Кеннет Гриффин.

Легендарным инвестиционным фондом можно назвать Quantum Group, который был основан финансистом Джорджем Соросом. Фонд стал популярен благодаря заключению феноменальной сделки против британской валюты, которая прошла в 1992 году, при этом фонд получил прибыль в размере 1 миллиард долларов и это всего за одни сутки. Этот день был назван «черной средой», так как фунт стерлинга обвалился на 2,5% по отношению к немецкой марке и упал на 4,5% по отношению к доллару.

Власти Великобритании начали обвинять Сороса в обвале экономики страны и в создании плана по обвалу национальной валюты, так как Сорос на протяжении длительного времени скупал фунт, для того чтобы продать его в один день, но эти обвинения не удалось доказать.

Группа хеджевых фондов Paulson Funds была организована Джоном Полсоном, в состав фонда входили разнонаправленные фонды. Эта группа стала популярной в 2008 году, благодаря миллиардным заработкам на ставках против ипотечных кредитов.

Карл Айкан является главой успешного хедж-фонда, который со временем превратился в финансовую компанию. На данный момент акции Icahn Enterprises самостоятельно обращаются на фондовой бирже.
Но не все фонды можно назвать успешными. Можно вспомнить множество примеров обанкротившихся фондов, например, фонд Мейдоффа.

berbard-madoffВ 1960 году Бернард Мейдофф основал фонд под названием Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, который представлял собой финансовую пирамиду. Через пару лет после создания фонда его создатель, лично знакомый с крупными инвесторами, смог заручиться их доверием и получить доступ к их средствам, обещая грамотно распорядиться ими – купив ценные бумаги компаний на бирже NASDAQ, используя авторскую стратегию.

Этот фонд смог просуществовать вплоть до 2008 года, при этом он не проводил реальные торговые операции. В фонд входили крупные инвесторы, которые обладали многомиллиардными состояниями и инвестировали крупные суммы в капитал этой компании. На протяжении всего времени существования фонд работал по системе Понци – проценты старым инвесторам выплачивались за счет привлечения средств новых инвесторов. Фонд мог бы просуществовать намного дольше, если бы об этих махинациях не узнали сыновья Мейдоффа, которые и рассказали об этом общественности.

На территории России хедж-фонды только получают развитие, и сейчас еще сложно понять, будет ли востребован этот инструмент инвестирования или российские инвесторы отдадут предпочтение зарубежным фондам. Сегодня та небольшая часть хедж-фондов, которые зарегистрированы в России, показывают невысокую доходность, поэтому инвесторы чаще всего обращают внимание на европейский или американские фонды, но, возможно, в скором времени хедж-фонды смогут стать конкурентоспособными и покажут приемлемый уровень прибыли, для того, чтобы иметь возможность заинтересовать крупных инвесторов.

Если понравился материал, поделитесь записью в соцсетях


Читайте ранее:
ЦБР готов на альтернативы для неквалифицированных инвесторов

Центральный Банк России в конце лета 2016 года выдвинул законопроект, который запрещает доступ к рынку ценных бумаг, так называемым неквалифицированным...

Закрыть