Фондовые рынки разных стран мира кроме акций представляют ряд финансовых инструментов, которые могут применяться трейдерами и инвесторами для приумножения своего капитала.
В предыдущей статье мы рассматривали общий механизм и особенности работы фондовых рынков, а теперь остановим внимание на производных финансовых инструментах, которые в последнее время даже превосходят по популярности акции и самое главное обладают высокой ликвидностью.
Производные финансовые инструменты или Деривативы – это
Все производные финансовые инструменты можно разделить на 5 групп:
- фьючерсные контракты;
- форвардные контракты;
- опционные контракты;
- депозитные расписки;
- варранты на ценные бумаги.
Теперь кратко рассмотрим каждый инструмент и его особенности.
[su_heading size=»25″ margin=»10″]Фьючерсы[/su_heading]
Фьючерсы – это обязательства на покупку или продажу активов по заданной стоимости в указанную дату в будущем. Получается, что каждый фьючерсный контракт охарактеризован количеством базисного актива (количество акций или валюты), датой исполнения контракта и ценой, по которой покупатель намерен купить базисный актив, а держатель продать. Исходя из этого, продавец готов предоставить определенное количество базисного актива на момент экспирации фьючерса, а покупатель – приобрести по оговоренной заранее цене. Гарантом фьючерсной сделки является фондовая биржа. Для соблюдения условий сделки биржа взимает с обоих участников соглашения страховые депозиты (гарантийное обеспечение).
К базовым активам фьючерсных контрактов относят:
- фондовые индексы;
- определенную долю акций компании;
- валюту;
- процентные ставки;
- сырьевые товары, которые реализуются на бирже, например, золото или нефть.
Фьючерсы торгуются на специализированных срочных секциях товарных, фондовых и валютных бирж. Например, в Российской Федерации на Московской бирже основана секция срочного рынка «ФОРТС», где торгуются фьючерсные и опционные контракты. Перед тем как определенный контракт будет запущен в обращение, биржа устанавливает свод правил для торговли по каждому инструменту, который называется спецификацией фьючерса.
В основу спецификации включены следующие параметры:
- базисный актив, что заложен в основу срочного контракта – нефть, акции ОАО Сбербанк, индекс РТС и прочие;
- количество единиц базиса в одном контракте;
- дата исполнения фьючерса;
- минимальный шаг изменения цены;
- стоимость одного шага изменения цены;
- размер гарантийного обеспечения — сумма, которая нужна, чтобы открыть позицию по одному контракту;
- тип фьючерса – расчетный либо поставочный.
Фьючерсы бывают двух типов – расчетные и поставочные. В последнем случае доступна физическая поставка базисного актива, начиная с нефти, заканчивая валютой. По расчетному контракту, обе стороны сделки получают разницу между стоимостью заключения контракта и также расчетной ценой в день экспирации или на момент закрытия сделки. К таковым относят фьючерсы на фондовые индексы, поскольку физического товара в базисе этого контракта не существует и фьючерс используется лишь в спекулятивных целях.
[su_heading size=»25″ margin=»10″]Форварды[/su_heading]
Форвардные контракты – это обязательства на покупку или продажу конкретного товара в заданную дату в будущем, притом по оговоренной цене. В принципе, многое сопоставимо с фьючерсами, но есть и разница.
- Форвардные контракты заключают на внебиржевом рынке между контрагентами, они собственно и берут на себя все риски, а в случае с фьючерсами за это отвечает биржа.
- Форвардный контракт заключается на произвольную дату в будущем, а во фьючерсе есть фиксированный срок исполнения.
- Базовым активом форварда может оказаться что угодно, а не строго активы, которые допускают биржевую стандартизацию.
- В форвардах не применяется страхование в виде гарантированного обеспечения и не выполняется начисление вариационной маржи.
[su_heading size=»25″ margin=»10″]Опционы[/su_heading]
Опционы — это своеобразное право на покупку или продажу базового актива в будущем по заданной стоимости. В отличие от форвардов и фьючерсов, опционы предоставляют лишь право на исполнение сделки, а не обязательство. При наступлении указанной даты экспирации совершается сделка на конкретных условиях, если это выгодно покупателю, в противном случае он может отказаться от данного права.
Опционы обращаются на тех же биржевых площадках и секциях, где и фьючерсные контракты. Также аналогично опционы обладают спецификацией, куда относят и понятие базового актива. Интересен тот факт, что базовым активом опциона может выступать даже фьючерсный контракт (опцион на фьючерс). У опционов есть и дата экспирации. Существуют различные варианты исполнения опционных контрактов. Американские опционы могут быть экспирированы в любую дату до конца срока обращения, а европейские аналоги исключительно конечную дату экспирации.
Опционные контракты бывают двух типов — CALL и PUT.
Покупатель опциона CALL покупает право на приобретение базового актива в будущем за указанную сумму. Продавец, который реализует опцион CALL, в свою очередь, продает такое право за отдельную плату, то есть премию. Если покупатель решит использовать право по опциону, то продавец будет вынужден предоставить ему базовый актив, соответственно за оплату всего базиса.
Покупатель опциона PUT, получает право продать базовый актив в будущем по страйк-цене. Соответственно, продавец PUT такое право также продаёт за отдельное вознаграждение. Точно, как в случае с фьючерсом, в виде посредника и гаранта сделок выступает биржа. Также для соблюдения условий сделки биржа блокирует на счетах участников операции гарантийные депозиты, которые обеспечивают поддержку позиций и приводят игроков к исполнению своих обязательств. С покупателя биржа взимает премию, после перечисляет ее продавцу.
Торговля опционами имеет свою специфику, поэтому для предельного удобства, во многих торговых терминалах установлены доски опционов, в них собрана основная информация, которая помогает инвесторам разобраться во всех характеристиках опционных контрактов.
[su_heading size=»25″ margin=»10″]Депозитарные расписки[/su_heading]
Депозитные расписки во многом по своим характеристикам похожи на классические акции. Для примера рассмотрим момент, когда определенная крупная фирма, тот же Ростелеком, планирует поместить собственный вклад в виде акций на депозитарии Bank of New York, соответственно для этих целей заключается соглашение между банком и компанией. Банк в будущем, именно под такие акции, выпускает в свободное обращение сертификаты ценных бумаг, простые американские депозитарные расписки, их обозначают АДР. Данный документ способен соответствовать, как одной, так и сразу нескольким акциям. АДР располагает номиналом, выраженным в долларах, и свободно обращается на американских биржах. Важно то, что его курсовая стоимость при пересчете на индивидуальную акцию по курсу национальной валюты, соответствует рыночной цене акции, заложенной в основу описываемой АДР.
[su_heading size=»25″ margin=»10″]Варранты[/su_heading]
Наименование производного финансового инструмента варрант произошло от английского слова «warranty», что переводится как гарантия. Варрант – это право выкупить определённую часть акций компании в довольно далеком будущем, от 1 до 5 лет. Держатель варранта гарантированно получает право выкупить часть акций по определенной стоимости в будущем, благодаря этому, владелец застрахован от размытия личной доли на предприятии, например, его не могут вывести из руководства. Варранты не торгуются на фондовом рынке, а используются в обращении на внебиржевом рынке. Варрантные сертификаты часто используются акционерами, которые хотят придержать сохранить свою часть акции в компании, особенно при эмиссии ценных бумаг, при слиянии компаний, а также при поглощении предприятия.
